我再次重新阅读了这篇文章，可能是我个人才识有限，还是没看懂作者分析美债表现的意思。
这里我发表一下我个人对美债的一些观点，希望能与观友互动，并得到指导。
就我个人这些年的学习、观察，特别是2008年与2022年以来的国际形势变化，让我多少有点结论：美国金融（这里单指美国金融，而不是国际金融，美国金融在国际金融体系里是基石，也是例外）是美国军事霸权下的经济劫掠手段，依附于事实上的美国压倒性的武力，衍生出美国的传媒和科技霸权。
而美债，是美国霸权衰落的一个苦果，一颗足以将Pax Amercan炸得粉碎的未爆弹。
与具有深厚封建历史、阶级传统和革命经历的老欧洲不同，美国是个宗教立国的自由资产阶级国家，与持剑经商、以强大工业自豪的大英帝国不同，美国是一个漠视工人利益的彻头彻尾的资本主义国家，在宗教的掩饰下社会规则是最野蛮最残暴的丛林法则，强者生存，弱者自灭。所以当美国获得了冷战胜利后，资本集团立即将工业制造业这种阶级矛盾尖锐，利润微薄的重资产，用投资的方式转移至利益最大化的附庸和中国，用金融手段攫取了冷战后20年最丰厚的利益，表现就是美国金融规模的持续、惊人的扩张。与此同时，美国的附庸、商品出口国和美国的工人阶级，则遭受了可怕的剥削，韩国、台湾与日本彻底失去了国内优质产业的控制权，沦为美国的国家打工仔，其国内的工人阶级和美国的工人阶级一起，承受了冷战结束后收入不增、工作压力日增的可怕代价。而中国，长期处于产业链底层，承担出口的商品绝对制造成本、环境成本，获得的只是微不足道的收益，并且被迫开放商消品市场控制权与部分金融主权，承受各种社会矛盾激化的各种代价。
但是美国统治阶级玩脱了。小布什时代的美国统治阶级误判了国际形势和自身实力，深陷伊拉克和阿富汗战争，并激化了俄罗斯、中东穆斯林和中国对美国的敌意，冷战后获取的利益全部赔光，将克林顿时代重建的冷战后财政体系彻底玩崩了（冷战末期美国军事竞争带来的财政开支压力非常大，社会矛盾相比苏联并不好到哪儿去，所以冷战一结束，美国就迫不及待砍掉各种军事计划，减少支出），连绵巨大的军事开支养肥了军工复合体利益集团，加速了去工业化（全球化时代资本为了追逐最大化利润，将制造业转移至成本最低的地区进行生产），也彻底消耗了美国社会基础设施更新和社会保障的资金。
冷战后美国扩张霸权的战争开支，以及世界对美元流通的需求，让美国催生出了天量美元，摧毁了美国制造业的成本优势。而当美国的科技术优势渐渐衰落时，美国商品再也没有了竞争力。同时，美国工人与平民众去了维持生活的收入和阶级上升的通道，社会矛盾又重新迅速激化。
美国开始了帝国晚期综合症。
以上是我个人理解的美债形成的美国的金融霸权背景，，接下来是美债苦果。
我个人理解美国的金融霸权就是一个依附于美国军事霸权下的劫掠方式。
大英帝国持剑经商，擅长用大炮敲开世界各个国家的大门，用不平等条约和殖民地的方式为大英帝国的商品提供廉价的原材料产地和市场（注意殖民地及势力范围内的市场是独占式的，这也是为什么二战后美帝国要迫不及待、不择手段埋葬英法殖民体系的原因）。但是英帝国的霸权成本太高，强大的工业能力又伴随帝国内尖锐的、不可调和的阶级矛盾，所以美国资产阶级并不喜欢，转而创造出一幅美国军事霸权下的，新自由主义体系的全球化金融霸权体系。在这套体系下，美国的军事霸权将敲开任何拒绝美国资本进入，拒绝按美国要求修改政策、国内法规的国家，而美国资本则负责用现在世人皆知的制造金融危机的手段，定期收割各个国家的财富，来维持Pax Amercan。
但是这套方法碰到了两个问题！
1、冷战后的科技代差，转化的军事能力不能应对阿富汗的游击战。而美国打造的人权形象，又让美军束手束脚，无法使用屠杀与种族灭绝的手段，彻底碾碎伊拉克和阿富汗的反抗。
2、伊拉克和阿富汗战争期间的中国的崛起，让美帝国的金融霸权出现了巨大漏洞。中国用不可思议的坚忍方式，迅速积累了海量的资本财富，并溶入了Pax Amercan秩序，使用美国打造的全球化规则，开始抢夺美国的利益。中国资本的崛起，成了美国定期收割世界的巨大阻碍。与此同时，俄罗斯普京主政，开始收回主权，试图重新崛起，中俄的变化，让美国的金融霸权在亚洲大陆渐渐失去了有效性。
美国的金融霸权收割世界的循环被阻断，骇人的军事成本成了无底黑洞，为了维持霸权的基本能力，美国被迫转入金融手段融资，以维持霸权的经营--冷战后美元霸权，为美国提供了一个暂时的虚假信心，让美国可以使用美债的方式变出美元，维持住军事霸权。美国在进行战争的同时，用骇人的军费带来的军事能力，逼迫各国购买美债，形成Pax Amercan的新的底层逻辑。
但正如庞式骗局终究是骗局一样，美债骗局也是骗局，终将破裂。Pax Amercan时代的美元、美债之所以能成为世界货币、财富的象征，是依附于美国军事霸权的信用。
中国的明朝初期发行了无准备金的纸币“大明宝钞”，其版面下方有几行篆文小字：“户部奏准印造，大明宝钞与铜钱通行使用。伪造者斩，告捕者赏银二十五两，仍给犯人财产，洪武年月”，其合法性来源于大明朝政府信用背书。美国能在冷战去工业化后，仍能使美元在世界流通，各国都能使用美元购买到石油、矿石等原材料和美西方富有竞争力商品、服务，美国军事霸权就是其合法性。任何敢于挑战美元霸权的行为，都会遭到美国的无情打击，比如萨达姆、卡扎菲，比如1999年欧元成立时的巴尔干战争等等。在中俄重新崛起前，美债是美国一个普通的财政政策行为和工具，并不具备特殊性。
当美国的金融霸权出现中国、俄罗斯的漏洞后，美国的又同时深陷伊、阿两场战争。之后中国军事实力的飞速崛起也阻断了美国逼迫中国内部变革的能力，中俄渐渐收回主权，并在世界范围内开始与美国竞争，开始阻断美国的金融收割的循环。此时美国的军事霸权成为了美国身上不停放血的创口，不停的消耗着美国的底蕴。但是美国内部不同利益集团的倾轧，又无法让美国脱离冷战后的霸权逻辑，及时抽身止损，重构经济规则。在国内各利益集团都不肯让步的状况下，美国不得不寻求低成本的融资手段，来维持霸权存续。于是乎，不直接流通的信用凭证，美债，在Pax Amercan时代定期爆发的金融危机时代，就变成了美国霸权维系的救命工具，让美国金融霸权走向了一条可怕的不归路。
如今，面对滚雪球一般持续膨胀美国国债，人们不停地提问，美债，还是安全的优质资产吗？
美国克林顿时代意外收获了冷战胜利果实，在掠夺了前苏联势力范围内资产的基础上，重建了财政体系。克林顿任内曾希望保持财政盈余，逐渐削减美债存量，回归健康的国家金融状态。但是削减美债，不符合美国金融产资本利益，于是密谋发动战争维系债务。小布什上台后，美国统治阶级错误判断了自已的实力，以及未来的形势（希拉里曾大骂格林斯潘胡说八道可以赖掉中国持有的美债），发动了战争，将冷战后一片大好的形势彻底葬送，而中俄乘机崛起，用实力的方式收回了主权，阻断了美国颜革的黑手。
海量发行的美债，与美国事实上的去工业化形成了可怕的经济危机：美债代表的天量美元在世界流通，而美国却变不出有竞争力的商品与服务去回收对应的美元，支付不断产生的利息，只能制造战争、地区紧张形势，来逼迫世界各国的资本逃入美国，去接盘如泡沫化、神话一般价格高涨的金融产品与房地产。但是中俄崛起后，远离美国金融收割范围，为了逼迫中国交出主权，接受美国金融掠夺，美国悍然开启了贸易战、科技战，让中国持有的巨额美元储备，变成了无法与美国经济互动的废纸。
中美贸易战惊醒了世界各国，也让全世界看到了美帝国衰落的征兆，货币起义从私下讨论变成了公然的行动，美元与美债也在美国之外的国家，如大明宝钞一般，开始失去了信用：官府用大明宝钞可以向商贾购买商品，但是商贾却不能用宝钞换取银两和交税，那宝钞就是废纸。同样的，美债代表的货币储备不能购买美国及美国盟友的商品与服务，也不能换回黄金储备，那就成了纯粹的美国剥削凭证，毫无用处。
